食品饮料行业：成本下行需求复苏 关注大众品板块投资机会音频：进度条00:00 02:01 后退15秒倍速 快进15秒

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2023年一季度，食品饮料行业大众品板块基本面环比改善明显，同比温和复苏，受春节错峰高基数以及需求温和复苏影响，板块同比增速或为年内低点。二季度，随着成本下行，叠加同比基数走低和消费者信心修复，大众品板块有望同比提速。

(相关资料图)

我们认为，食品饮料行业需求上行，成本下行是2023年一条重要的投资主线，可以密切跟踪大众品板块成本变化寻求投资机会。当前部分板块如烘焙板块、调味品板块的成本下行趋势相对较为确定，为毛利率带来改善空间。同时，在低基数背景下， 2023年大众品利润率同比有望继续提升，可关注成本下行带来的利润弹性机会。当前大众品板块可把握三方面的投资机会：

（1）赛道高景气维度下带来的整体板块机会，可重点关注休闲零食板块及啤酒板块。休闲零食板块2023年仍处于渠道变革红利期，业内企业通过新渠道的布局和拓展以及新品类的开拓带来业绩的快速增长；而啤酒板块2023年高端化大周期加速演绎，气温回暖较早或导致旺季提前到来，驱动业绩超预期。

（2）需求上行、成本下行带来的投资机会，可重点关注烘焙、餐饮供应链、乳品和保健品板块。伴随2023年终端需求回暖，此前受疫情影响严重的板块需求有望快速恢复，同时2023年大众品大部分原材料价格持续下行带来利润端的修复。

（3）依托于事件驱动，标的具备潜在催化的投资机会。

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